Portföy riski yönetiminde riske maruz değer yaklaşımı: İMKB-100 monte-carlo simülasyon uygulaması

Abstract

Riske Maruz Değer piyasa riskinin ölçümünde son yıllarda yaygın olarak kullanılan istatistiksel bir yöntemdir. Belirli bir güven düzeyinde bir portföyde meydana gelebilecek maksimum kaybı tahmin edebilen bir risk ölçütüdür. Riske Maruz Değer, genel olarak bankaların piyasa riskleri karşısında tutmaları gereken minimum sermaye tutarının hesaplanmasında kullanılmaktadır. Ancak hisse senedi piyasaları için oluşturulan yatırım portföylerindeki maksimum kaybı hesaplamakta da kullanılabilmektedir. Çalışmanın amacı riske maruz değer ve markowitz etkin sınır yaklaşımının portföy riskleri açısından karşılaştırılmasıdır. Bu amaçla çalışmada, 2011 yılında İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Ulusal-100 pazarında faaliyet gösteren 91 adet hisse senedinin, bir yıllık günlük kapanış fiyatları kullanılarak ortalama varyansa dayalı portföy optimizasyonu yöntemi ile 10 adet optimum portföy hesaplanmıştır. Daha sonra oluşturulan portföyler için Monte-Carlo Simülasyon Yöntemi ile biner kez benzetim yapılarak riske maruz değerleri hesaplanmıştır. Hesaplanan optimum portföy riskleri ile portföylerin riske maruz değerleri arasında paralellik olduğu sonucuna ulaşılmıştır.