EFFECT OF FOREIGN INVESTOR TRANSACTIONS ON STOCK MARKET RETURNS

Abstract

Literatürde yabancı yatırımcıların işlemleri ile hisse senedi piyasası getirileri arasındaki ilişkiyi inceleyen birçok çalışma olmasına rağmen, bu çalışmaların çoğu gelişmiş piyasaları incelemektedir. Gelişmekte olan piyasalar açısından literatürde bir açık vardır. Bu çalışma söz konusu ilişkiyi finansal krizlerin etkisini de dikkate alarak inceleyerek var olan literatüre katkıda bulunmayı amaçlamaktadır. İncelenen dönemin finansal kriz dönemini içermesi nedeniyle çalışmada standart testlerin yanı sıra yapısal kırılmaları dikkate alan testlerde uygulanmıştır. Analizlerin sonucunda değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişki bulunmuştur. Beklentiye paralel olarak finansal kriz döneminde kırılmalar gözlemlenmiştir. Nedensellik ilişkisine bakıldığında ise yabancı yatırımcı işlemlerinden borsa getirisine doğru bir ilişki tespit edilmiştir. Bu sonuç yabancı yatırımcıların işlemlerinin borsa getirilerini yönlendirme rolünü göstermesi bakımından önemlidir. Yabancı yatırımcıların işlemlerinin borsayı yönlendirme rolü, gelişmekte olan piyasaları kırılgan hale getirmektedir.