Geleneksel Olmayan Para Politikası Araçlarının Finansal İstikrar Üzerindeki Etkisi: Türkiye Uygulaması

Abstract

2007 yılında Amerika Birleşik Devletleri’nde başlayan ve 2008 yılında Türkiye’de de etkisinihissettiren küresel kriz, finansal istikrarın bir makroekonomik amaç olarak ele alınması gerçeğiniortaya çıkarmıştır. Dolayısıyla merkez bankaları makro ihtiyati politikalar çerçevesinde yeni parapolitikası araçları geliştirmişlerdir. Bu gelişmeler çerçevesinde bu çalışmanın temel amacı, 2008küresel finansal kriz sonrası süreçte, 2011M1-2019M6 dönemleri arasında aylık veriler kullanılarakTürkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından uygulamaya konan geleneksel olmayanpara politikası araçlarının finansal istikrar üzerindeki etkilerini araştırmaktır. Çalışmada,geleneksel olmayan para politikası araçlarından faiz koridoru, istisnai gün uygulaması ve kredigenişlemesinin, temel bileşenler analizi yardımıyla hesaplanan finansal istikrar endeksini etkilemekanalları SVAR yöntemi ile ortaya konmaktadır. Analizde; finansal istikrar endeksi, bir haftalık repofaiz oranı, nominal döviz kuru ve yurtiçi kredi hacmi değişkenleri kullanılmıştır. Elde edilenbulgulara göre, TCMB’nin kullandığı geleneksel olmayan para politikası araçlarından faiz koridoruve istisnai gün uygulaması, finansal istikrarın sağlanmasında etkilidir. Parasal aktarımmekanizması döviz kuru kanalı ile çalışmaktadır.