Sürdürülebilir finans çerçevesinde BİST100 ve BİST sürdürülebilirlik endekslerinin yatırımcı kararlarındaki etkisi

Abstract

Bu çalışma temel amaç BIST100'de ve BIST sürdürülebilirlik endeksinde işlem gören firmaların yatırımcıların yatırım kararları almalarında çevresel, sosyal ve yönetişim unsurlarını göz önünde bulundurup bulundurmadığı ve yatırım kararlarına risk ve getiri açısından etkisinin incelenmesidir. Bu kapsamda 1 Ocak 2015 - 31 Aralık 2022 dönemlerini içeren günlük periyotlu BİST100 ve BİST sürdürülebilirlik hisse fiyatları kullanılmıştır. Bu amaçla oluşturulan BİST100'de BİST sürdürülebilirlik endekslerinde işlem gören firmaların günlük hisse kapanış fiyatları kullanılarak farklı risk seviyelerindeki getirilere Markowitz Ortalama - Varyans Modelinde Etkinlik Sınırı ve Aygören Modelinin etkinlik sınırları arasındaki farkları hesaplayan bir model geliştirmişlerdir. Aygören vd. (2022) geliştirmiş oldukları model kullanılarak sürdürülebilirlik endeksi kapsamında bulunan ve dışında kalan şirketlerin yatırımcı açısından farkları değerlendirilip değerlendirilmedikleri araştırılmıştır. Yapılan analizler kapsamında BİST Sürdürülebilirlik Endeksindeki şirketlerin risk getiri açısından performansı BIST Sürdürülebilirlik Endeksi içinde olmayanlara göre daha iyi olduğu tespit edilmiştir. Elde edilen bulgular sonucunda sürdürülebilirlik çerçevesinde çalışan şirketlere, yatırımcıların ek değer atfettiği görülmektedir.

The main purpose of this study is to examine whether the companies traded in BIST 100 and BIST Sustainability Index take environmental, social and governance factors into consideration when investors make investment decisions and their impact on investment decisions in terms of risk and return. In this context, daily BIST100 and BIST Sustainability share prices covering the periods between January 1, 2015 and December 31, 2022 were used. Using the daily share closing prices of companies traded in BIST100 and BIST Sustainability Indices created for this purpose, returns at different risk levels were reached by using the levels between the efficiency limits of the Markowitz Mean - Variance Model and the efficiency limits of the Aygoren model. Aygoren, Uyar and Kelten (2022) developed a model that calculates the differences between the efficiency levels of portfolios at different risk levels. Aygoren, et al. (2022) was used to investigate whether the differences between companies included and excluded from the sustainability index were evaluated from the perspective of investors. Within the scope of the analyses, it has been determined that the performance of the companies in the BIST Sustainability Index in terms of risk return is better than those not in the BIST Sustainability Index. As a result of the findings, it is seen that investors attribute additional value to companies working within the framework of sustainability.